汽车行业迎来政策利好 10股即将爆发

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  13部委联合发文 汽车等两大行业迎政策利好

  汽车、绿色等消费迎来政策“红包”。《经济参考报》记者获悉,商务部、国家发展改革委等13个部门日前联合印发《关于开展加快内贸流通创新推进供给侧结构性改革扩大消费专项行动的意见》,文件中明确提出“改变汽车品牌授权销售单一模式,拉动新车消费”,“建立统一绿色产品标准、认证、标识体系”等多项扩大消费的具体举措。

  记者了解到,商务部牵头12个部门从年初开始酝酿该文件。从文件的具体内容来看,将对下一步的消费,尤其是汽车、绿色消费等方面带来实质性利好。

  文件明确提出,取消经营限制,改变汽车品牌授权销售单一模式,完善汽车平行进口政策措施,促进二手车便利交易,活跃二手车市场等。

  “由于汽车流通领域长期存在品牌商授权4S店经营的纵向垄断经营模式,品牌商话语权过强导致了4S店之间的竞争不充分,从而使汽车价格处于卖方垄断的市场格局,进而也制约了消费需求潜力的释放,使消费者的权益不能得到充分保障。”中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍对《经济参考报》记者表示,这也正是迫切需要供给侧改革解决的体制性问题。打破品牌授权垄断,促进汽车平行进口的发展,就会使汽车流通市场竞争更加充分,价格也有望在有序竞争的情况下回归合理范围。

  经营主体能够在竞争中不断改善服务、增加品种,消费者也能有更多的选择,权益得到更好保护。

  据了解,为稳住汽车消费,国家已经出台了减征小排量汽车车辆购置税等一系列政策措施,而且还在不断加大政策力度。

  商务部新闻发言人沈丹阳介绍,去年我国在上海、天津、福建、广东等4个自贸试验区陆续开展了汽车平行进口试点。今年1月至9月,试点企业实际进口3.9万辆,相比去年大幅增长,是去年全年数量的8倍多。近日,商务部会同其他6部门已经决定扩大汽车平行进口试点范围,支持在四川、新疆、大连、宁波有关区域开展汽车平行进口试点。

  与此同时,上述文件中还提到倡导绿色消费,建立统一绿色产品标准、认证、标识体系,鼓励流通企业采购和销售绿色产品,制定流通领域节能环保技术产品推广目录,培育一批集节能改造、节能产品销售和废弃物回收于一体的绿色商场、市场、饭店等。

  作为新消费的代表,绿色消费相关鼓励政策近年来密集下发。继去年11月国务院发布《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》之后,国家发展改革委等10部门今年年初发布了《关于促进绿色消费的指导意见》。绿色消费相关领域已开启巨大市场空间。

  赵萍告诉记者,我国绿色商品和绿色服务需求旺盛,但一直以来消费者对于绿色认证和相关标准体系的信心不足,流通企业认知度也不是很高,因此从供给侧规范绿色认证、加强标准体系建设,引导流通企业建立绿色专柜绿色商场等,将有利于绿色消费需求得到更好的释放。

  此外,文件中还提到改进商业企业税费,加快设立国务院批准的口岸进境免税店,鼓励进口商品直销,吸引境外消费回落等举措。值得关注的是,文件中还提出多项改革创新举措剑指制约消费的深层次机制。例如,提出加快制定内贸流通领域的权利清单、部门责任清单和市场准入负面清单,建立适应大流通、大市场和新消费发展需要的新型流通管理体制。

  “这次13个部门以联合发文的形式推进、部署为期两年的专项行动,既是对扩大消费的部署,也旨在进一步深化内贸流通改革。希望能够解决一批制约消费的深层次体制机制问题,形成一批可复制可推广的改革创新经验。”业内人士对记者指出。

  据了解,我国升级性消费需求不断外溢。相关统计数据显示,2015年我国出境游人数达到1.2亿,境外消费(购物加住宿旅费)1.5万亿元,其中有7000亿元到8000亿元用于购物,有相当大部分是中高收入阶层的购物需求。

  赵萍指出,当前制约我国消费潜力发挥的主要问题在于供给结构和消费结构之间的不匹配,尽管其根源在于生产领域,但流通行业是上连生产下连消费的桥梁纽带,因此在供给侧结构性改革中也扮演重要角色。

  “如果流通领域能够提高效率降低成本,使消费者的消费需求信息能够及时快速准确地传导到上游,对于引导生产是非常有利的,也有利于从生产到消费的整个供应链提高效率优化供给,同时让消费者能够买到物美价廉、性价比更高的商品,从而使那些在国内市场由于价格过高而流失到海外的消费能够尽快回流到国内。”赵萍说。(经济参考报)

  长城汽车:持续向上冲击,进入SUV更高利润区间

  研究机构:长江证券(000783) 分析师:范海波,刘磊 撰写日期:

  公司分析要点:1)加强与全球顶级供应商合作,提升产品质量;2)中国最大的SUV制造企业,历年来积累良好口碑,品牌溢价明显;3)哈弗系列新产品投放,瞄准中高档SUV,进军高利润空间。

  盈利预测与投资评级:我们预计长城汽车(601633)2015-2017年归属母公司股东净利润分别为100.15亿元,115.29亿元和127.68亿元,对应的摊薄每股收益分别为1.10元、1.26元和1.40元。以2015-11-09收盘价12.28元,对应的15-17年PE分别为11X、10X和9X。我们看好长城汽车的品牌效应以及SUV行业龙头地位,给予公司2015年15X的PE,按2015年EPS1.10元计算,公司目标价16.5元。首次覆盖,给予"增持"评级。

  江铃汽车:撼路者关注度高,定价合理

  研究机构:长江证券 分析师:王德安,余兵 撰写

  车型定位偏越野,关注度很高:撼路者采用非承载式车身,是一款定位偏越野的大中型SUV。我们调研发现撼路者市场关注度很高,虽然江铃福特4S店地理位置并不优越,但有不少客户驱车近100公里前去了解情况。除越野爱好者外,有少量越野需求的大众消费者也是其潜在客户。

  底盘调教合理,公路行驶舒适性有保证:从试驾情况看,撼路者底盘由马自达调教,并不像传统越野车的底盘那么硬,公路行驶的舒适性得以保障。同时,新车科技配置较为丰富,进一步增加了客户的接受程度。

  定位合理,细分市场竞争优势明显。国内越野SUV车型较少,撼路者定位合理,细分市场竞争优势明显。与2.7L普拉多相比,空间、动力、价格均有优势。对于有一定越野需求的消费者,撼路者是一个不错的选择。

  价格不贵。撼路者价格区间为26.58万~36.08万元,较预售价下调了4000~9000元。我们调研发现撼路者的潜在客户中大部分都选择四驱车型,购车预算普遍在30万元左右,与锐界、汉兰达和昂科威的潜在客户购车预算差不多。

  上市节奏略慢。我们调研发现截至2015年10月31日仍有一定比例的江铃福特4S店没有试驾车,只有展车,对客户下定单和前期销量影响较大;对于下订单的客户估计到2015年12月中下旬可以提车。

  盈利预测与投资建议:估计2016年撼路者产能将完全释放,每月可贡献2000~3000台的稳定销量,维持业绩预测2015年/2016年/2017年EPS依次为2.36元/4.46元/5.70元,维持"强烈推荐"评级。

  华域汽车:延锋江森内饰整合完成,国际化发展更上一层楼

  研究机构:长江证券 分析师:王德安,余兵 撰写

  公司公告全资子公司延锋公司与美国江森自控的全球汽车内饰业务重组已基本完成,延锋下属53家生产(含研发)基地以及江森自控将下属的40家生产(含研发)基地已纳入新的"延锋汽车内饰系统有限公司"。

  延锋与江森内饰重组基本完成,华域国际化战略更进一步:2015年3月,公司公告全资子公司延锋汽车饰件系统有限公司与美国江森自控有限公司开展全球汽车内饰业务重组,截至2015年11月30日,双方下属的涵盖17个国家或地区的主要生产(含研发)基地已基本纳入新的内饰公司(华域控股70%,江森控股30%),其中包括延锋下属的53家生产(含研发)基地以及江森自控将下属的40家生产(含研发)基地。延锋与江森内饰业务重组的完成标致着华域汽车(600741)国际化发展更上一层楼。

  我们预计新成立的内饰公司将充分发挥延锋与江森在技术开发、客户结构、生产布局、人才队伍等方面的互补优势和协同效应,助力华域汽车在海外市场拓展、业务全球布局、国际运营能力建设等方面更上一层楼。另外,新内饰公司将进行智能化饰件等前瞻技术领域研发,通过植入触控及反馈技术、自适应技术、新型显示技术等多元技术,将汽车内饰与汽车电子结合,成为人-车-网互动互联的重要载体,有望在汽车智能互联发展大势下的零部件研发生产中占得先机。

  定增收购上海汇众布局汽车底盘业务,并发力智能驾驶和新能源:公司拟以不低于15.65元/股的价格发行不超过5.73亿股,募集不超过89.7亿用于以下项目:收购汇众(45.08亿,汇众是具有国际竞争力的底盘系统集成供应商);智能驾驶感应系统研发项目、新能源驱动系统研发项目、赛科利热成形/模检具项目、高端粉末冶金项目、圣德曼精密铸造/零部件、华域三电项目(共24.65亿元);偿还公司债券以及银行贷款(19.97亿)。公司定增项目已于11月16日获得证监会核准批复,同时公司董监高近期增持,彰显管理层对公司未来发展信心。

  盈利预测与投资建议:我们看好延锋与江森自控整合后的协同发展,以及公司定增完成后向汽车底盘、智能驾驶、以及新能源等领域的业务延伸,考虑到公司主要业务2015承压,以及江森自控内饰业务15Q3开始并表,我们调整公司盈利预测为2015/2016年EPS为1.88/2.12元(原预测值为1.81/1.93元),维持"推荐"评级。

  宇通客车:行业龙头有望继续领跑

  研究机构:长江证券 分析师:王炎学 撰写

  高分红及技术领先优势,为公司提供价值性与成长性投资机会。①2016年除6-8米纯电客车补贴有所下降外,其余车型只要满足最高单位载质量标准则补贴不变。而且增加了10米以下插电式客车的补贴,并且补贴范围由示范城市推向全国。②公司产品在欧洲具有较强的性价比优势,未来海外市场拓展可期。③在满足现金分红条件下,公司2014年-2016年以不少于当年实现的可分配利润的50%用于现金分红或/和回购股份。

  金龙汽车:客车龙头,三龙整合可预期,极具利润弹性

  研究机构:长江证券 分析师:陈建翔 撰写

  中长期更看好三龙之间供应链整合、销售渠道协调、品牌与研发的协同等治理措施所带来的毛利率的改善。金龙汽车(600686)历年营收虽然与宇通客车(600066)不相上下,但其毛利率、净利率却相差甚远,主要由两个方面原因:一是由于历史股权结构导致大股东经营话语弱,二是由于三龙采购、销售、研发等事项各自为政,议价能力弱,外购成本高,未形成规模经济。目前,公司已经通过非公开定向福建省国资委发行股票,提高大股东股权至47.85%,增大经营话语权。另一方面,公司计划未来三年推进三龙之间供应链整合、销售渠道协调、品牌与研发的协同等治理措施。我们认为三龙整合将有效解决公司三龙的各自为政情况,有助于改善公司未来毛利率情况,提高公司估值。

  结合三龙目前持股及公司发展战略总体情形,我们认为未来三年实现三龙整合的可能性比较高。假设明年金龙汽车能够收回台湾三洋25%的股权,则金龙汽车实现对金龙联合(大金龙)100%的控股权,归母净利润将提高35%(以2014年净利润为基准进行测算)。

  假设三龙整合全部得以实现,归母净利润将提高85%((以2014年净利润为基准进行测算),值得期待。同时,我们认为当三龙整合成功后,金龙汽车的毛利率可达到宇通客车2014年毛利率的0.8倍。本文以2014年金龙汽车的财务数据为基本原型,假设其余信息一概不变,得出分析结果:当金龙汽车毛利率上升5.5%,即19.4%时,基本每股收益由0.56元上升为2.78元。

  维持买入评级。预计2015-2017年EPS 分别为1.04、1.94及2.78元,对应PE 分别为19倍、10倍和7倍。

  天泽信息(300209)公司的主营业务是车辆远程管理信息服务及配套软硬件的研发与销售。

  中航电测(300114) 公司主要从事汽车检测技术和社备的研发,是国内专业机动车检测系统领域生产种类最为齐全的供应商。

  均胜电子(600699)公司直接持有德国普瑞控股100%股权,并将直接和通过德国普瑞控股间接持有德国普瑞100%股权。德国普瑞作为世界领先的汽车电子部件产品供应商之一。

  盛路通信(002446)该公司专注于提供车载移动互联网的产品与服务,车载信息系统能够实现“智能互联、人机交互”的车载移动互联网功能,主要包括车载电脑(CArPC)与DA智联系统。

  启明信息(002232)具有自主知识产权的汽车业管理软件和汽车电子产品是公司业务的核心。

 

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