汽车销量超预期增长 10股面临价值重估_凤凰财经

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 [中国证券网编者按]相关渠道获悉,10月全国汽车销量再创佳绩,汽车产业链景气可见一斑,相关概念股也面临价值重估机遇,值得关注。

10月全国汽车销量再创佳绩

11月8日,全国乘用车联席会议发布10月份最新销售数据,上汽大众以单月销售18.20万辆的成绩,位居国内乘用车市场销量榜首。

继9月份全国汽车销售形势大好之后,10月份继续出现超预期增长。其中,狭义乘用车单月销售218.95万辆,同比增长21.7%,超出此前业内人士估计的10%至15%。尤其是近年来一直走俏的SUV,以41.4%的增幅继续显示出强劲的旺销势头。

上汽集团成为10月汽车销售市场的最大赢家。紧随上汽大众之后,上汽通用完成了16.96万辆的销量,名列第二;上汽通用五菱则以14.91万辆的月销量位列第四。

此前的11月5日,上海汽车集团股份有限公司公布2016年10月份产销快报,10月份共销售各类汽车61.84万辆,同比增长19.95%;今年前10月,累计销售各类汽车510.04万辆,同比增长9.70%。

长城汽车10月份完成销售9.64万辆,同比增幅超过30%;1月至10月的累计销量达到79.48万辆,同比增长19.18%,大大超过其年初定下的10%的增速。

10月份,吉利汽车完成销售9.96万辆汽车,名列第7位,同比增长94%,环比增长约26%,单月销量再创历史新高;前10月总销量达55.52万辆,同比增长约37%。吉利汽车销售公司总经理林杰告诉上海证券报记者:“吉利汽车将超额完成全年70万辆目标。目前工厂已经加班加点生产,博越的月产能已经升至1.5万辆,但仍供不应求,消费者需要等2至3个月才能拿到车。5月上市的帝豪GS成为热销产品,月销量过万辆。”

业内专家认为,有几大因素导致10月份销售向好:一是国内经济表现平稳,大宗商品价格上涨,PPI结束连续五年下滑而转正,改善了人们对中国经济的预期;二是公路“治超”带来运价上涨,不仅促进了卡车销售走强,也带动了乘用车销售;三是购置税减半征收政策将于今年12月到期,在早买更合算的心理驱动下,传统的春节前旺销期提前到了10月份;四是经过去年的去库存,生产及销售商的汽车库存普遍偏紧,本来三季度是补库存的时机,但因厂商估计不足,未能及时建立起有效的库存量,厂商补库存带动了汽车销售的超预期增长;五是新品陆续上市推动车市走强,尤其是自主品牌的新车型,如前期的传祺GS4、近期的吉利博越、上汽荣威RX5,一个接一个成为爆款,成为中国汽车工业崛起的标志。(上海证券报)

长城汽车:持续向上冲击,进入SUV更高利润区间

长城汽车 601633

研究机构:长江证券 分析师:范海波,刘磊 撰写

公司分析要点:1)加强与全球顶级供应商合作,提升产品质量;2)中国最大的SUV制造企业,历年来积累良好口碑,品牌溢价明显;3)哈弗系列新产品投放,瞄准中高档SUV,进军高利润空间。

盈利预测与投资评级:我们预计长城汽车2015-2017年归属母公司股东净利润分别为100.15亿元,115.29亿元和127.68亿元,对应的摊薄每股收益分别为1.10元、1.26元和1.40元。以2015-11-09收盘价12.28元,对应的15-17年PE分别为11X、10X和9X。我们看好长城汽车的品牌效应以及SUV行业龙头地位,给予公司2015年15X的PE,按2015年EPS1.10元计算,公司目标价16.5元。首次覆盖,给予"增持"评级。

江铃汽车:撼路者关注度高,定价合理,但上市节奏略慢

研究机构:长江证券 分析师:王德安,余兵 撰写

定位合理,细分市场竞争优势明显。国内越野SUV车型较少,撼路者定位合理,细分市场竞争优势明显。与2.7L普拉多相比,空间、动力、价格均有优势。对于有一定越野需求的消费者,撼路者是一个不错的选择。

价格不贵。撼路者价格区间为26.58万~36.08万元,较预售价下调了4000~9000元。我们调研发现撼路者的潜在客户中大部分都选择四驱车型,购车预算普遍在30万元左右,与锐界、汉兰达和昂科威的潜在客户购车预算差不多。

上市节奏略慢。我们调研发现截至2015年10月31日仍有一定比例的江铃福特4S店没有试驾车,只有展车,对客户下定单和前期销量影响较大;对于下订单的客户估计到2015年12月中下旬可以提车。

盈利预测与投资建议:估计2016年撼路者产能将完全释放,每月可贡献2000~3000台的稳定销量,维持业绩预测2015年/2016年/2017年EPS依次为2.36元/4.46元/5.70元,维持"强烈推荐"评级。

华域汽车:延锋江森内饰整合完成,国际化发展更上一层楼

研究机构:长江证券 分析师:王德安,余兵 撰写

公司公告全资子公司延锋公司与美国江森自控的全球汽车内饰业务重组已基本完成,延锋下属53家生产(含研发)基地以及江森自控将下属的40家生产(含研发)基地已纳入新的"延锋汽车内饰系统有限公司"。

延锋与江森内饰重组基本完成,华域国际化战略更进一步:2015年3月,公司公告全资子公司延锋汽车饰件系统有限公司与美国江森自控有限公司开展全球汽车内饰业务重组,截至2015年11月30日,双方下属的涵盖17个国家或地区的主要生产(含研发)基地已基本纳入新的内饰公司(华域控股70%,江森控股30%),其中包括延锋下属的53家生产(含研发)基地以及江森自控将下属的40家生产(含研发)基地。延锋与江森内饰业务重组的完成标致着华域汽车国际化发展更上一层楼。

我们预计新成立的内饰公司将充分发挥延锋与江森在技术开发、客户结构、生产布局、人才队伍等方面的互补优势和协同效应,助力华域汽车在海外市场拓展、业务全球布局、国际运营能力建设等方面更上一层楼。另外,新内饰公司将进行智能化饰件等前瞻技术领域研发,通过植入触控及反馈技术、自适应技术、新型显示技术等多元技术,将汽车内饰与汽车电子结合,成为人-车-网互动互联的重要载体,有望在汽车智能互联发展大势下的零部件研发生产中占得先机。

定增收购上海汇众布局汽车底盘业务,并发力智能驾驶和新能源:公司拟以不低于15.65元/股的价格发行不超过5.73亿股,募集不超过89.7亿用于以下项目:收购汇众(45.08亿,汇众是具有国际竞争力的底盘系统集成供应商);智能驾驶感应系统研发项目、新能源驱动系统研发项目、赛科利热成形/模检具项目、高端粉末冶金项目、圣德曼精密铸造/零部件、华域三电项目(共24.65亿元);偿还公司债券以及银行贷款(19.97亿)。公司定增项目已于11月16日获得证监会核准批复,同时公司董监高近期增持,彰显管理层对公司未来发展信心。

盈利预测与投资建议:我们看好延锋与江森自控整合后的协同发展,以及公司定增完成后向汽车底盘、智能驾驶、以及新能源等领域的业务延伸,考虑到公司主要业务2015承压,以及江森自控内饰业务15Q3开始并表,我们调整公司盈利预测为2015/2016年EPS为1.88/2.12元(原预测值为1.81/1.93元),维持"推荐"评级。

宇通客车:行业龙头有望继续领跑

研究机构:长江证券 分析师:王炎学 撰写

维持"增持"评级。公司公告2015年客车总销量6.7万辆,同增9%。2015年1-11月新能源产量为1.7万辆,预计全年将超2万辆。维持2015-2016年EPS预测至1.68/2.00元,根据A股新能源客车行业平均估值,维持目标价29元。

与市场认为新能源政策补贴退坡将带动销量下滑不同,我们认为随着2016年补贴分层与退坡,公司技术与成本优势将显著凸显。预测2015年公司新能源客车销量在22000台左右,2016年销量25000台。

高分红及技术领先优势,为公司提供价值性与成长性投资机会。①2016年除6-8米纯电客车补贴有所下降外,其余车型只要满足最高单位载质量标准则补贴不变。而且增加了10米以下插电式客车的补贴,并且补贴范围由示范城市推向全国。②公司产品在欧洲具有较强的性价比优势,未来海外市场拓展可期。③在满足现金分红条件下,公司2014年-2016年以不少于当年实现的可分配利润的50%用于现金分红或/和回购股份。

金龙汽车:客车龙头,三龙整合可预期,极具利润弹性

金龙汽车 600686

研究机构:长江证券 分析师:陈建翔 撰写

中长期更看好三龙之间供应链整合、销售渠道协调、品牌与研发的协同等治理措施所带来的毛利率的改善。金龙汽车历年营收虽然与宇通客车不相上下,但其毛利率、净利率却相差甚远,主要由两个方面原因:一是由于历史股权结构导致大股东经营话语弱,二是由于三龙采购、销售、研发等事项各自为政,议价能力弱,外购成本高,未形成规模经济。目前,公司已经通过非公开定向福建省国资委发行股票,提高大股东股权至47.85%,增大经营话语权。另一方面,公司计划未来三年推进三龙之间供应链整合、销售渠道协调、品牌与研发的协同等治理措施。我们认为三龙整合将有效解决公司三龙的各自为政情况,有助于改善公司未来毛利率情况,提高公司估值。

结合三龙目前持股及公司发展战略总体情形,我们认为未来三年实现三龙整合的可能性比较高。假设明年金龙汽车能够收回台湾三洋25%的股权,则金龙汽车实现对金龙联合(大金龙)100%的控股权,归母净利润将提高35%(以2014年净利润为基准进行测算)。

假设三龙整合全部得以实现,归母净利润将提高85%((以2014年净利润为基准进行测算),值得期待。同时,我们认为当三龙整合成功后,金龙汽车的毛利率可达到宇通客车2014年毛利率的0.8倍。本文以2014年金龙汽车的财务数据为基本原型,假设其余信息一概不变,得出分析结果:当金龙汽车毛利率上升5.5%,即19.4%时,基本每股收益由0.56元上升为2.78元。

维持买入评级。预计2015-2017年EPS 分别为1.04、1.94及2.78元,对应PE 分别为19倍、10倍和7倍。

均胜电子

公司直接持有德国普瑞控股100%股权,并将直接和通过德国普瑞控股间接持有德国普瑞100%股权。德国普瑞作为世界领先的汽车电子部件产品供应商之一。

盛路通信

该公司专注于提供车载移动互联网的产品与服务,车载信息系统能够实现“智能互联、人机交互”的车载移动互联网功能,主要包括车载电脑(CArPC)与DA智联系统。

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